撰文：程孟瑶丨 出品：瑞财经

以守密情势递交招股书的傅里叶（03625.HK），3月23日开启了港股招股，招股期至3月26日中午12点，展望3月31日上昼九时于港交所主板开动买卖。

本次IPO，傅里叶拟人人发售1200万股H股。其中，香港公开发售60万股，占约5%，外洋发售1140万股，占比95%；另有15%的逾额配股权。

每股招股价区间为40港元至50港元，以45港元中间价有计划，展望募资总额为5.40亿港元，对应净额约4.80亿港元。每手100股，入场费约5050.43港元。

募资用途上，其中46.8%用于改日五年建立一个新的研发中心；约17.8%用于采购自动测试设备及开垦里面自动测查考证线，以及招聘供应链处置工程师；17.3%用于寻求计策性收购及和谐；8.1%用于产物的营销及销售。

01

九成收入来自低功率音频芯片

靠价钱战解围年入3.55亿元

傅里叶是功放音频芯片及触觉反应芯片的中国供应商，遴荐无晶圆（Fabless）业务模式，主营业务聚焦于低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反应芯片的研发、遐想与销售，产物平方诈欺于智高手机、平板电脑、智能穿着、智谋屏、智能汽车等新兴领域。

2022年-2024年以及2015年1-10月（简称：讲述期），傅里叶分别收场营业收入1.30亿元、1.50亿元、3.55亿元、2.81亿元，抓续增长；经调治净亏蚀5807.8万元、8628.7万元、4900.1万元、3316.8万元，不断收窄；毛利率分别为7.3%、-0.1%、13.1%、20%。

2024年，傅里叶营收同比增长136.34%，净亏蚀同比收窄39.6%；毛利率同比增长13.2个百分点。

按产物线分袂，低功率音频芯片是傅里叶中枢收入起首，期内孝顺90%以上营业收入；从下贱诈欺市集看，智高手机和平板电脑撑起了85%以上销售收入。

据弗若斯特沙利文讲述，2024年傅里叶在中国寄托逾4亿颗功放音频芯片，并在人人寄托逾4.5亿颗功放音频芯片，功放音频芯片已被人人十大智高手机制造商中的九家遴荐；按总出货量计在功放音频芯片供应商中位列人人第三、中国第二。

快速增长的营收，所以价换量的恶果。2023年傅里叶低功率音频芯片销量同比增长83.99%，达2.14亿颗，价钱同比着落38.89%，产物毛利率从17%降至2.7%。2024年，其大功率音频芯片销量同比大增259.43%，为1173.9万颗，价钱下调13.96%，产物毛利率从38.5%降至18.1%。

傅里叶坦言，2023年低功率音频芯片毛利率着落，主要归因于计策性地收受更具竞争力的订价步调，以优先扩大市集份额。

值得刺成见是，2024年其低功率音频芯片平均售价略有回升，毛利率也有所好转，但进一步看，其低功率音频芯片包含的两款产物，讲述期内均抓续跌价，何况相较而言平均单价更高的便携式功放音频芯片，销量方面远不如另一款产物自得当功率适度音频芯片，这也成为傅里叶低功率音频芯片销量猛增，但平均售价波动下滑的主要原因，2024年其低功率音频芯片销量较2022年增长了287.63%，平均售价下滑了33.33%。

2025年1-10月，该产物平均售价同比下滑5.71%，销量增长3.79%，险些停滞。不外由于有用的成本适度，以及产物结构向毛利率较高的功放音频芯片产物转机，傅里叶概括毛利率同比增长了6.6个百分点。

02

抓续加码研发进入

客户供应链双诱导

功放音频芯片是一种基于混杂信号遐想的集成电路模块，通过功率适度算法、音效算法等时期，收场对音频信号的高效处理和优化输出，上文提到，傅里叶遴荐无晶圆（Fabless）业务模式，M6体育app官网这种模式下，傅里叶主要认真遐想研发，晶圆制造、芯片封装及统共量产测试算作外包予第三方业务和谐伙伴。

研发方面，期内傅里叶研发成本不断走高，分别为4870.8万元、5927.1万元、6806.0万元、5569.0万元，占同期总成见开支的57.7%、60.2%、62.7%、53.0%。适度2026年3月13日，其研发团队由91名成员构成，占同日僱员总和的61.1%，中枢成员均来欢乐众逾越的半导体公司，如德州仪器和恩智浦半导体。

当今，傅里叶在中国、好意思国及欧洲分别领有32项、2项及1项注册专利，包括32项发明专利及三项实用新式专利，并于中国已提交21项待批专利恳求及于好意思国已提交一项待批专利恳求。但脚下傅里叶正堕入通盘专利纠纷中。公开信息浮现，该案件将于4月27日在上海学问产权法院开庭。

讲述期内，傅里叶来自前五大供应商的采购额分别占同期总采购额的89.1%、91.9%、93.9%、93.5%，其中来自最大供应商的采购占比31.5%、62.0%、52.7%、33.7%。当今傅里叶在中国、韩国、日本建立了供应链，但高度诱导的采购模式仍需警惕供应链风险。

同期，傅里叶存在客户诱导的风险。各期，其来自五大客户的收益分别占总收益的93.0%、78.6%、83.0%、88.2%，如头部客户流失或末端需求下滑，齐会给傅里叶的事迹变成影响。

据公开报说念，傅里叶的客户遮蔽三星、小米、荣耀、创维、海信、比亚迪、长安、奇瑞等糜费电子、智能家居、汽车电子行业头部企业，比年来，这些新兴行业的快速发展，带动了人人功放音频芯片行业市集界限抓续增长，为了及时搪塞市集需求，傅里叶存货界限走高。

适度2025年10月末，其存货界限1.30亿元，濒临减值风险。同期，手中现款及现款等价物余额7346.3万元，短债8179.1万元，存在极少缺口。

此外，讲述期内傅里叶成见算作现款净流量畅通为负，累计流出3.34亿元。

03

顺为成本、华勤时期均为鼓吹

IPO前徐小林变现7504万

傅里叶建树于2016年5月，由徐小林、刘保良长入创立。两东说念主创业均有恩智浦半导体上海公司资格，徐小林任职8年，刘保良去职前为首席产物工程师。资格浮现，两东说念主入职恩智浦上海时刻收支5年5个月，去职之间收支1月。

建树以来，傅里叶一直保抓着快速的生意化速率。2017年，收场中国首批ASIC DSP集成便携式功放音频芯片生意化；2021年，收场中国首款中大功率音频芯片生意化销售；2023年，推出中国首款通过AEC-Q100认证的车规级功放音频芯片，同期触觉反应芯片收场生意化销售。

在成本市集，2017年5月-2022年8月，傅里叶已完成九轮融资，融资金额共计 5.185亿元，估值从A轮前投资后的1亿元，来到2022年D轮融资后的22.75亿元。

豪华资方包括摩尔基金、深创投、达晨财智、合创成本、顺为成本、君联成本、高瓴创投、红杉中国、华勤时期、传音控股、闻泰科技、龙旗科技等驰名创投契构和产业成本。时间，徐小林屡次进行股权转让，共计变现7504.625万元。

适度递表，徐小林和刘保良共计适度本公司鼓吹会35.28%的投票权，为控股鼓吹成员。

徐小林为董事会主席、实际董事兼总裁，适度32.76%的投票权；刘保良长入创办东说念主、实际董事、副总裁、算法诈欺总监兼中枢研发团队成员，径直抓股2.52%，二东说念主为一致行径东说念主。

2022年-2024年，徐小林分别领取薪酬（不含股份支付）93.3万元、83.7万元、104.4万元；刘保良分别为91.5万元、81.1万元、96.3万元。

不外2025年前10月，二东说念主均有降薪。徐小林领薪68.5万元，同比着落19万元；刘保良领薪64.6万元，同比着落15.9万元。

附：傅里叶上市刊行联系中介机构清单

联席保荐东说念主：国泰君安融资有限公司｜东方融资（香港）有限公司

法律参谋人：贝克• 麦坚时讼师事务所｜互市讼师事务所｜Commerce & Finance Law Offices LLP｜方达讼师事务所

核数师兼呈报司帐师：安永司帐师事务所M6体育